电子行业周报：AIHPC推升先进封装需求功率涨价复苏信号初现（国投证券研报）
电子行业周报：AIHPC推升先进封装需求功率涨价复苏信号初现（国投证券研报）1月18日，台积电发布23Q4财报，23Q4实现营收196.2亿美元（YoY1.5%，QoQ+13.6%），略超指引上限（188-196亿美元），HPC（高性能计算）、智能手机、汽车领域收入环比均实现较大增长；毛利率53%（YoY-9.2%,QoQ-1.3%）,3nm产能爬坡对毛利率造成一定稀释。展望2024年，台积电指引24Q1营收180-188亿美元，中值184亿美元（YoY+10.0%,QoQ-6.2%）；毛利率52%-54%，中值53%（YoY-3.3%，QoQ+0.0%)；预计2024年资本开支280-320亿美元，中值300亿美元（YoY-1.5%）。台积电预期在AI/HPC需求带动下，2024年营收有望同比增长21%-25%。先进封装方面，台积电正积极推进先进封装产能扩充以支持AI/HPC需求，2024年CoWoS产能规划翻倍，但仍供不应求，2025年将继续扩产，预计未来几年CoWoS、3DIC、SoIC等先进封装领域年复合增速将超50%。
近日，功率半导体公司捷捷微电发布涨价函，1月15日起Trench MOS价格上涨5%-10%，此前多家业内公司亦陆续发布功率半导体涨价函，涨幅10%-25%不等。自2022年以来,功率行业已经过近两年的降价和去库存，目前消费PG电子娱乐平台、工业端需求已有逐步企稳趋势，光储行业库存亦逐步出清，供需关系迎来一定程度的优化。功率半导体上市公司估值尚处于底部区间，如果价格回暖能够持续，我们认为有望迎来业绩增长和估值修复，建议持续关注板块投资机会。
（1）本周（2024.01.15 - 2024.01.19）上证综指下降1.72%，深证成指下降2.33%，沪深300指数下降0.44%，申万电子版块下降2.30%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为27/31。2024年，电子版块累计下降12.51%。（2）本周半导体设备板块在电子行业子版块中涨幅最高，为1.71%；光学元件涨幅最低，为-5.93%。（3）电子版块涨幅前三公司分别为海科B（+19.57%）、纬达光电（+18.85%）、晶赛科技（+18.48%），跌幅前三公司分别为深华发A（-16.70%）、深科技（-15.64%）、深纺织A（-15.07%）。（4）PE：截至2023.01.19，沪深300指数PE为10.09倍，10年PE百分位为9.28%；SW电子指数PE为34.13倍，10年PE百分位为23.48%。
AI产业链建议关注海光信息、沪电股份、胜宏科技、工业富联、圣泉集团等；先进封装/Chiplet建议关注长电科技、通富微电、华天科技、甬矽电子、兴森科技、深南电路、生益科技、华正新材、芯原股份、长川科技、华兴源创等；功率半导体产业链建议关注扬杰科技、新洁能、捷捷微电、华润微、斯达半导、宏微科技等。
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